3000亿携程，“躺赚”172亿

文 | 异观财经，作者 | 天谴冥王

2024 年，无论是美股市场还是港股市场，携程的表现都非常亮眼。

2024 年，携程以 35.67 美元开盘，最终收于 68.66 美元，涨幅高达 90.67%。截至 2024 年末，携程的市值超越了百度，并直追京东。

2023 年，疫情阴霾褪，携程业务复苏。2024 年，携程各项业务实现强劲增长，公司大赚特赚，2024 全年净利润高达 172.27 亿元。

那么，携程"躺赚"的日子是否能持续呢？

赚钱机器，携程集团！

特殊时期过去后，受益于政策红利和人们出行需求持续释放，携程各项业务在 2023 年复苏，2024 年业务实现强劲增长，净利润更是持续实现大幅增长，堪称一台"赚钱机器"。

为什么说携程是一台赚钱机器？

"口罩"期间，携程集团的各项业务几乎"停摆"，进而导致公司 2020 年和 2021 年持续亏损，亏损最严重的 2020 年，携程集团净亏损达到 32.69 亿元。

携程 2023 年第一季度净赚 33.74 亿元，一个季度把 2020 全年亏损的钱给赚了回来。

2022 年，携程集团全年净利润 13.68 亿元。2023 年全年净利润 100.02 亿元，相比 2022 全年净利润翻了 6 倍之多！

到了 2024 年，携程集团净利润更是高达 172.27 亿元，同比增长 72%。2024年前三个季度，携程集团单季净利润分别为 43.25 亿元、38.88 亿元和 68.23 亿元，分别是 2022 全年净利润的 3.2 倍、2.8 倍和 5 倍！2024 年三季度 150 亿元的净利润，超过 2023 年全年。

把时间线拉长，疫情之前携程集团 2019 年净利润 69.98 亿元，2024 年净利润 172.27 亿元，五年时间，携程不仅把"失去的三年"找了回来，2024 年净利润相比 2019 年风湿翻了 2.5 倍。

由此看来，称携程集团为"赚钱机器"并不为过。

携程"躺赚"的日子能长久吗？

2024 年四季度，携程集团"大赚特赚"的日子似乎按下了暂停键。

数据显示，携程集团 2024 年四季度净利润为 21.91 亿元，较三季度 68.23 亿元，下降 68%。财报发布后，携程集团美股周二开盘后一度下跌 14%，创 2022 年 10 月以来最大盘中跌幅。

携程股价大跌背后，与业绩疲软、营收放缓有直接关系。

财报显示，携程 2024 年四季度营收 127.68 亿元，较上一季度的 159 亿元，下滑 19.7%。其中为携程贡献近八成收入住宿预订和交通票务业务，呈现了不同的下滑。住宿预订下滑 23.9%，从上一季度 68.02 亿元降至 51.78 亿元；交通票务环比下滑 15.4%，从上一季度的 56.5 亿元降至 47.8 亿元。

同时，携程集团的盈利能力也在变弱。通常情况下，公司的毛利率越高，说明该公司的盈利能力越强，企业的利润也就越大。四季度，携程集团毛利率从上一季度的 82.2%，下降至 79.1%，下降了 3.1 个百分点，这也是 2023 年以来，毛利率首次低于 80%。

值得关注的是，四季度携程集团营销开支同比增速超过营收增速。财报显示，携程四季度营销费用为 33.7 亿元，同比增长 44.6%，明显高于 22.9% 的营收同比增速。报告期内，携程研发费用和管理费用也同比增长 16.5% 和 19%，明显高于二、三季度的增速。

受毛利率下降和费用率上涨影响，四季度携程经营利润率下降三个百分点至 18.1%，经营利润仅增长 5% 至 23 亿元，增收不增利，引发市场对携程未来盈利能力的担忧。

携程还有没有增长潜力？

当国内需求趋于平缓，出境游和金融业务或许会成为携程未来新的增长点。

携程在财报中披露，2024 年四季度国际各项业务呈现快速增长态势。出境酒店和机票预订全面超过 2019 年疫情前同期的 120% 水平；国际 OTA 平台酒店和机票预订同比增长超 70%；入境旅游预订同比增长超 100%。

需要指出的是，携程集团海外业务在高增长的同时，其在海外业务拓展，在受地缘政治影响的同时，还面临强劲的竞争对手，想要保持海外业务的高速增长，需要持续投入较高费用，势必会压缩利润，因此短期内很难实现利润的大幅增长。

从披露的财报不难看出，包含金融业务在内的其他业务板块在四季同比增速最快。四季度同比增长 24.9% 至 12.38 亿元，在总收入中的占比，从上一季度的 7.8% 提升至 9.7%，提升 1.9 个百分点。

近年来，携程金融的业务规模呈现出爆发式增长。据业内人士预测，2024 年携程金融全年促成放款总规模或将达到 1000 亿元 +。

携程金融助贷业务对外合作的主要模式是风险共担利润共享的分润模式、API 导流模式。助贷产品方面，携程金融平台运营的信贷品牌有信用贷、拿去花、借钱优选、抵押贷、生意人贷。

数据显示，携程小贷近四年总资产和利润规模都在增长，2024 年前 9 个月，携程小贷累计营业收入 3.2 亿元，实现净利润 0.5 亿元；资产总额增至 68 亿元。目前携程金融贡献的收入和利润相对占比较小，但金融业务未来潜力巨大，大有可为，从目前已上市的金融科技公司的业绩也能探知一二：

乐信，2024 年前三个季度利润分别为 2.82 亿元、3.07 亿元、4.09 亿元，环比增长分别为 9%、33.2%。

信也科技，2024 年前三个季度净利润分别为 5.32 亿元、5.51 亿元 6.24 亿元，环比增长 3.6%、13.2%。

奇富科技，2024 年前三个季度净利润分别为 11.6 亿元、13.77 亿元、17.99 亿元，环比增长 18.7%、30.6%。